合成水滑石是一種具有特殊層狀結構的無毒雙羥基化合物，擁有如帶電性質、陰離子可交換性、吸附性能、催化性能等物理化學性質，在高分子樹脂材料領域具有廣泛的應用空間，主要作為聚氯乙烯（PVC）生產用的熱穩定劑和聚烯烴樹脂生產用的鹵素吸收劑。
　　
　　1、水滑石是未來主流熱穩定劑和鹵素吸收劑
　　
　　作為熱穩定劑時，合成水滑石不僅能提高PVC樹脂熱穩定性和抗老化能力，無毒無害，安全環保，可替代目前用于嬰幼兒用品、食品包裝和醫療用品中的含鉛熱穩定助劑。
　　
　　作為鹵素吸收劑時，合成水滑石可以有效消除聚烯烴樹脂中的鹵素及催化劑殘留物，從而避免樹脂產生凝膠體、設備被腐蝕，有助于聚烯烴樹脂材料制造的提效降本。
　　
　　2、國內多集中于低端產品，高端產品仍需進口
　　
　　國外應用開發起步較早，日企占據行業領先地位。合成水滑石作為聚氯乙烯熱穩定劑的應用最早見于20世紀80年代初日本協和化學發表的專利文章。日本協和化學作為行業里的先行者，在合成水滑石的研究、生產與應用中一直處于領先地位。在高端的應用領域，包括能源化工企業的聚丙烯樹脂生產領域以及高透明聚氯乙烯的生產領域，國內企業使用的仍然以進口合成水滑石為主，主要從日本的協和化學、堺化學等企業進口。
　　
　　隨著合成水滑石下游應用不斷普及，我國合成水滑石需求量在不斷提升，國內的供給量也在不斷提升。根據中國塑料加工工業協會塑料助劑專業委員會會刊《塑料助劑》統計，從2012年到2019年，我國合成水滑石市場快速增長，市場規模保持15%以上的高速增長。2021年我國合成水滑石產量為7.91萬噸，復合增速為15.2%，同時市場規模擴大至10.65億元，復合增速為18.2%。2022年來看，下游需求有望保持穩定15%增速，產量有望達9.1萬噸，同時隨著環保因素收緊影響，水滑石價值量有望呈現穩定增長態勢，按照1.44萬元/噸價格測算，市場規模有望達13.1億元。
　　
　　但是目前，國內水滑石企業多而散，高端產品仍需進口。相比于日本，我國對合成水滑石的研究開發及商業化應用起步較晚，產品整體上與國際先進產品仍有差距，多集中于技術含量較低的助劑產品，中高端產品的競爭力不足。
　　
　　3、水滑石熱穩定劑替代空間較大，同時潛在應用廣闊
　　
　　熱穩定劑是塑料加工助劑中重要類別之一，主要用于PVC樹脂加工中，合成水滑石作為傳統鉛鹽類替代品將在PVC熱穩定劑領域發揮較大作用。水滑石可有效吸收PVC脫出的HCl，阻止其自催化進一步分解。同時，合成水滑石自身穩定且與塑料有良好的相容性。由于合成水滑石是一種無毒層狀雙羥基化合物，合成水滑石作為輔助穩定劑和其他穩定劑復配，能顯著提高PVC的穩定效果，相比鉛、鎘等有毒PVC熱穩定劑，合成水滑石有著無毒、高效等優勢。
　　
　　改性塑料綠色化帶動環保型助劑發展，水滑石未來替代空間巨大。鹽類和有機錫類熱穩定劑均為含有毒性的熱穩定劑，尤其鉛鹽類熱穩定劑，對環境有較大的破壞作用，該兩種類型的熱穩定劑占比達到64%。美國及歐盟早已實現鉛鹽類熱穩定劑替代的目標，目前我國規定了部分產品禁止使用鉛鹽類熱穩定劑，如我國國家行業標準已禁止飲用水管材的鉛的使用；室內裝飾裝修材料門、窗也出臺國家標準限制鉛含量。根據2016年《塑料加工業“十三五”發展規劃指導意見》，“十三五”期間間要推動無鉛PVC異型材和管材的生產和應用，未來合成水滑石作為環保型熱穩定劑，對含毒性熱穩定劑具有較大的替代空間。
　　
　　作為合成水滑石的主要應用領域，聚氯乙烯的穩定發展將帶來合成水滑石需求的增長。從需求端看，PVC廣泛應用于管道、型材、板材等化學建材、電線電纜、人造革、裝飾材料及薄膜等生產領域，終端需求穩固。根據百川盈孚統計，2022年我國PVC的產量達到2166萬噸，雖然受下游需求疲軟影響同比下滑2.6%，但是開工率仍維持78%高位；PVC表現消費量達到了2005.46萬噸，同比下滑17%。合成水滑石作為聚氯乙烯生產用的熱穩定劑，隨著其下游應用規模的擴張，國內市場上對其需求量在不斷提升。
　　
　　根據已有的PVC產能規劃，水滑石未來四年在PVC需求復合增速有望達20%。由于環保政策持續趨嚴，水滑石替代空間持續增加，水滑石改性的PVC滲透率持續提升。假設PVC水滑石添加比例維持在4%左右，未來PVC自身增速疊加滲透率提升，2022-2025E水滑石添加量三年需求復合增速有望達20%。
　　
　　國內農用地膜持續高端化發展，提供水滑石需求增量。隨著我國農膜正在向中高端方向快速發展，功能性棚膜產量占整個棚膜產量的比重超過了60%，未來中高端農膜占比有望持續提升。水滑石可以提高農膜的透光性能、保溫性能和流滴性能等，在國際上已經得到廣泛應用。未來假設功能性棚膜占比達80%，水滑石添加量1%，國內農膜行業有望拉動6650噸需求增量。
　　
　　水滑石作為吸酸劑，在氨綸的生產中作為吸酸劑能保持衣物的彈性（抗氧化），延長使用壽命。從國內氨綸行業來看，隨著國民經濟水平的提高及消費觀念的轉變，氨綸消費量持續提升，其中2022年國內氨綸產能約109萬噸，產量79萬噸，開工率達72%。同時未來規劃產能較多，華峰化學計劃投資43.6億元建設30萬噸/年氨綸，韓國曉星集團計劃投資120億元建設年產36萬噸氨綸，產能將在未來5-6年內分批釋放。根據卓創資訊統計，2023年行業有望新增產能約25.2萬噸，假設在建產能全部釋放，水滑石添加量1%，氨綸領域潛在水滑石需求達1.3萬噸。
　　
　　資料來源：申萬宏源研究